互联网的出现把我们之间的距离拉的更近了，这个变化不仅在新兴行业比较明显，在传统行业也有很多变化。家纺行业就是其中的一个，罗莱家纺已经是上市公司，在家纺行业的黄金时期崛起，目前罗莱家纺表示要将主业积极转型，准备迎接更大规模、更为火爆的互联网智能家居概念。
家纺行业的现状——底部企稳，大家居打开空间
家纺行业的快速增长始于2005年，2010-2011年进入量价齐升的黄金期；从2011年开始，随着终端消费低迷、电商冲击、持续提价对销量的抑制开始显现，行业库存高，类似于罗莱家纺等家纺家饰品牌企业进入调整；2014年家纺行业继体育行业、休闲行业之后见底企稳走出谷底，去库存接近尾声，但终端仍低迷使复苏斜率较缓。
家纺行业的市场容量约2000亿，而未来家居行业有望达到2-3万亿，家纺企业向大家居（包括智能家居概念）转型有望突破行业外延瓶颈，出现千亿级企业。
家纺行业转向大家居空间
罗莱家纺是国内家纺龙头企业，2014年逐步走出低谷、迎来弱复苏。在行业变革期，公司所做的调整主要包括：(1)和加盟商股权合作推进终端直营化，从批发向零售转型。截止14年底已合作10家，15年下半年预计还将推进几十家，未来3年内直营占比将达到50%；(2)电商从主品牌拓展至多品牌，未来开拓线上分销，很多深受喜爱的纯棉家纺已经放到了网上商城销售。15年规划LOVO做到5亿，小品牌未来线上销售有望达到几千万，与大朴网合作拟引入高端品牌；(3)实行合伙人制度，提升员工积极性，未来管理层、经营层将持有股份。
智能化和互联网化是关键
公司规划未来2-3年推进从家纺到家居的转型，此前罗莱品牌的家居占比5%，目前已提升至10%以上，还有可能进一步开拓舒适家居和家居饰品系列；在进军大家居市场的战略转型背景下，罗莱未来有望成为千亿级的品牌零售公司。
目前公司已提出打造侧重小品种、多SKU的乐优家品牌及家居馆模式，并明确将智能家居、智能硬件、云计算大数据作为未来发展主要方向之一，先后与和而泰签署合作协议布局智能家居、参股艾瑞和戈壁创嬴的互联网投资基金，未来有望继续布局智能化和互联网化，打造线上罗莱家纺馆等新式项目。
财务数据上的预估
15年公司计划实现收入同比增0-10%、净利同比增10-20%；预计1-6月净利增长0-20%。我们判断：(1)15年计划开店300-400家，但同时关店调整也将持续，预计外延个位数增长，15年秋冬订货会略有增长；(2)电商规划增长30%左右，15年电商增长20-30%；(3)下半年收购加盟商持续、仍将有并表贡献；(4)毛利率提升(电商占比提升、收购加盟商带来的直营占比提升)，控费仍有空间。维持15-17年为EPS1。67、2.01、2.48元。
公司明确“产业+资本”双轮驱动，看好公司布局智能家居和互联网+，后续仍存并购预期，维持“买入”评级，第一目标市值200亿，对应目标价71元。
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